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住宅周报:销量平淡加强放松预期,沪港通脚步临近

发布时间:2014-09-15    研究机构:国泰君安证券

摘要:

一手房销量单 周环比:由于中秋假期影响,本周整体环比降18%,其中一线城市降18%,二线降20%,三线降14%。

一手房销量单周与2013年全年周均比:整体降30%,其中一线降32%,二线降32%,三线降14%。

一手房销量单周同比:整体同比降29%,其中一线降35%,二线降27%,三线降24%。

一手房销量2014年累计同比:整体累计同比降17%,其中一线城市降26%,二线降16%,三线降5%。

一手房价格:整体成交均价环降3%,一二三线城市降3%、降5%、升3%。整体成交均价同降12%,一二三线降13%、降10%、降14%。

二手房销量:本周环比降15%,同比降36%。

库存水平:13典型城市一手房平均可售面积环比升1.1%,同比升39%,较2010年4月低点上升136%,较2012年1月高点上升24%。

去化时间:13个城市新房去化时间18个月。

板块估值安全边际:2014年PE 主流公司8.1倍,RNAV 折31%。一线6倍,RNAV 折31%;二线8倍,RNAV 折38%;三线12倍,RNAV折4%;地产+X 5倍,RNAV 折33%;商业PE7倍,RNAV 折42%。

板块表现:上周板块整体涨0.66%,跑赢上证0.42pc。宜华地产、华业地产、丰华股份(600615)、中体产业、合肥城建、世纪星源、中洲控股等涨幅居前。

销量波动中前行,政策有继续放松动力。1)类似于清明、五一假期期间销量平淡,中秋假期出行也影响了本周成交。但从中原地产数据来看,认购率较之前假期仍有一定提升。2)9、10月开发商普遍推盘较多,以价换量策略预计仍将持续,若认购率维持稳定,销量改善即可期。3)我们宏观团队认为,经济偏弱之下,9、10月份托底式宽松可期;10月为65周年国庆和四中全会,有维稳和谐要求。

沪港通有助推动板块行情继续。沪港通有望在10月中下旬正式开通,预计对冲基金等会第一批买入。国外投资者喜欢竞争力强、股息高、估值有吸引力的公司,预计低估值稳定增长的地产板块或受青睐。

维持行业增持评级,推荐标的可概括如下:1)铁腕治国:京津冀一体化,推荐华业地产、华夏幸福、荣盛发展;2)铁汉柔情:海西区域,推荐“掌上明珠”—平潭发展;3)铁树开花:万科A、保利地产、招商地产持续推荐

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